تشهد توقعات بنوك الاستثمار العالمية لأسعار الذهب حتى نهاية عام 2026 تغيرًا واضحًا هذا الأسبوع، بعدما أعلن ويلز فارجو، الذي يعد من أكثر البنوك تفاؤلًا تاريخيًا تجاه المعدن الأصفر، خفض مستهدفه للمرة الثالثة خلال العام نفسه، من مستوى بلغ 6,100-6,300 دولار في فبراير إلى 4,900-5,100 دولار حاليًا.
وفيما يلي أحدث خريطة لتوقعات البنوك، مع رصد الجهات التي لا تزال تتوقع استمرار ارتفاع أسعار الذهب رغم التعديلات الأخيرة.
القائمة الكاملة: أحدث تحديثات توقعات 2026
البنوك التي خفّضت مستهدفاتها:
- Wells Fargo: خفض مستهدفه إلى 4,900-5,100 دولار، مقارنة مع 5,300-5,500 دولار سابقًا، في منتصف أغسطس 2026، وهو التخفيض الثالث للبنك خلال العام.
- Goldman Sachs: خفض مستهدف الذهب إلى 4,650 دولارًا من 4,900 دولار في 18 سبتمبر 2026، وذلك مباشرة بعد رفع الفائدة من جانب الفيدرالي.
- BMO Capital Markets: خفض مستهدف الربع الرابع إلى 4,650 دولارًا من 4,750 دولارًا اليوم، 30 سبتمبر 2026.
- JPMorgan: خفض توقعاته بشكل حاد إلى 4,300 دولار للربع الثالث و4,500 دولار للربع الرابع في 3 يوليو 2026، متراجعًا عن مسار سابق كان يستهدف نحو 6,000 دولار.
- Morgan Stanley: خفض مستهدفه إلى 4,450 دولارًا في أغسطس 2026، وهو أدنى مستهدف حاليًا بين البنوك الكبرى.
- HSBC: خفض متوسط توقعاته إلى 4,560 دولارًا من 4,864 دولارًا في يوليو 2026.
- Deutsche Bank: خفض مستهدفه في يونيو 2026، دون تحديد رقم دقيق في المصادر المتاحة.
البنوك التي رفعت مستهدفاتها مؤخرًا بعد تخفيضات سابقة:
- UBS: رفع مستهدفه إلى 4,600 دولار بنهاية 2026 في 23 يوليو 2026، بعدما كان قد خفضه سابقًا إلى نطاق 3,850-4,000 دولار.
- Citi: رفع مستهدفه على مدى 0-3 أشهر إلى 4,800 دولار من 4,500 دولار في 24 أغسطس 2026، في ثاني رفع متتالٍ من البنك.
- Commerzbank: رفع مستهدفه إلى 4,800 دولار من 4,400 دولار في يونيو 2026.
غالبية البنوك خفّضت توقعاتها
من بين 10 بنوك رئيسية تمت متابعتها، خفضت 7 بنوك مستهدفاتها خلال عام 2026، وهي وولز فارجو، وغولدمان ساكس، وBMO، وجي بي مورغان، ومورغان ستانلي، وHSBC، ودويتشه بنك.
في المقابل، رفعت 3 بنوك فقط مستهدفاتها مؤخرًا، وهي UBS وCiti وكومرزبنك، مع الإشارة إلى أن هذه الزيادات جاءت بعد تخفيضات سابقة أجرتها البنوك نفسها في وقت سابق من العام.
وتتراوح المستهدفات الحالية بين 4,450 دولارًا لدى مورغان ستانلي، وهو المستوى الأدنى، وبين نطاق 4,900-5,100 دولار لدى وولز فارجو، الذي لا يزال الأعلى نسبيًا رغم التخفيضات المتكررة.
ويأتي ذلك مقارنة بالتباين الأكبر في التوقعات الذي ظهر خلال فبراير ومارس، عندما كانت بعض البنوك تتحدث عن مستويات تتجاوز 6,000 دولار.
ما الذي يقف وراء موجة خفض التوقعات؟
تشير البنوك في الغالب إلى عامل مشترك يتمثل في انخفاض احتمالية خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي للفائدة خلال عام 2026 بالكامل، بعدما كانت التوقعات في بداية العام تشير إلى إمكانية الدخول في دورة كاملة من التيسير النقدي.
فعلى سبيل المثال، أرجأ غولدمان ساكس توقعه لأول خفض للفائدة إلى يونيو 2027 بدلًا من عام 2026.
ويفسر هذا التحول جزءًا كبيرًا من موجة خفض مستهدفات الذهب، إذ تعتمد نماذج تسعير المعدن لدى أغلب البنوك على العلاقة العكسية بين أسعار الفائدة والذهب.
وولز فارجو يظل الأكثر تفاؤلًا رغم التخفيضات
على الرغم من خفض مستهدفاته ثلاث مرات خلال العام الحالي، لا يزال وولز فارجو صاحب أعلى توقع نسبيًا بين البنوك الكبرى.
ويستند البنك في ذلك إلى عوامل هيكلية طويلة الأجل يرى أنها لا تزال قائمة، من بينها مرونة الطلب الآسيوي، وتعافي تدفقات صناديق ETF، واستمرار مشتريات البنوك المركزية، وهي العوامل الهيكلية نفسها التي تم توثيقها مرارًا في التحليلات المتعلقة بالصين والذهب.
الخلاصة
لا تقتصر موجة خفض مستهدفات الذهب على وولز فارجو، وإنما تمثل اتجاهًا واسعًا بين معظم المؤسسات الكبرى خلال عام 2026، مدفوعة بصورة رئيسية بإعادة تسعير مسار الفائدة الأمريكية بعيدًا عن التيسير النقدي.
أما البنوك التي رفعت توقعاتها مؤخرًا، مثل UBS وسيتي وكومرزبنك، فقد قامت بهذه الزيادات بعد تخفيضات سابقة، ليظل مسار التوقعات خلال العام بأكمله متجهًا إلى مستويات أقل، مع إمكانية حدوث تحركات صعودية قصيرة من وقت لآخر.
