تشهد تجارة الفائدة المعتمدة على الين الياباني عودة قوية بعد نجاح مذهل حققته قبل أسبوعين. منذ الخامس من أغسطس، تراجعت العملة اليابانية بأكثر من 5% مقابل الدولار الأمريكي، نتيجة لعدد من العوامل منها التحركات المتشددة في السياسة النقدية اليابانية، والقلق بشأن أرباح الشركات الأمريكية، وتقرير الوظائف الضعيف الذي دفع الين إلى أعلى مستوياته في سبعة أشهر.
أفادت شركة نومورا القابضة، أكبر شركة وساطة في اليابان، أن هناك تنوعًا في المستثمرين الذين بدأوا في اقتراض الين مجددًا لاستثمار العائدات في أصول ذات عائد أعلى. هذا يشير إلى أن العملاء من الشركات وصناديق التحوط الذين كانوا متحمسين لتداول الفائدة المعتمدة على الين، قد عادوا إلى هذه الصفقات التي تسببت في انهيار الأسواق مطلع الشهر الجاري.
صرح أنتوني فوستر، رئيس قسم التداول الفوري لمجموعة العشرة في نومورا بلندن: “لقد شهدنا عودة ملحوظة إلى تجارة الفائدة المعتمدة على الين بعد أن تجاوزت بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية التوقعات”. وأضاف أن العديد من المستثمرين قاموا ببيع الين لشراء الدولار الأسترالي والجنيه الإسترليني. ارتفعت عائدات السندات الأمريكية يوم الخميس بعد أن دفعت بيانات المبيعات المتداولين إلى تقليص توقعاتهم بخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.
استراتيجية جذابة
تسليط الضوء على عودة تجارة المناقلة يعكس جاذبية هذه الاستراتيجية، التي توفر أرباحًا سريعة للمستثمرين الذين يستخدمونها. قبل أن يقفز الين الشهر الماضي، راهن المتداولون بمليارات الدولارات على ضعف العملة اليابانية. كانت شعبية هذه التجارة سابقًا تستند إلى التوقعات بأن بنك اليابان سيبقي أسعار الفائدة عند مستويات منخفضة للغاية كما كان الحال لمدة عقدين من الزمن. ولكن رفع أسعار الفائدة مرتين هذا العام لمكافحة التضخم المتصاعد أظهر مخاطر هذه الاستراتيجية.
شهدت شركة ATFX Global Markets، وهي شركة وساطة فوركس أسترالية عبر الإنترنت، زيادة بنسبة 30% إلى 40% في مراكز البيع على المكشوف للين الأسبوع الماضي، مع جزء كبير من هذه الرهانات مدفوعة من قبل صناديق التحوط والمستثمرين ذوي القيمة الصافية العالية.
أحد الأسئلة الرئيسية للمستثمرين الذين لا يزالون يترددون في دخول تجارة المناقلة هو ما إذا كان بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام. وقد أشار نائب محافظ بنك اليابان، شينيتشي أوشيدا، إلى أن صناع السياسات لن يرفعوا أسعار الفائدة إذا كانت الأسواق المالية غير مستقرة.
إذا التزم بنك اليابان بالصبر، فقد تزداد جاذبية العودة إلى هذه التجارة.
قد يحصل المتداولون على مزيد من الوضوح حول هذه التجارة الأسبوع المقبل مع خطاب محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، أمام البرلمان في 23 أغسطس. كما قد يحفزهم إذا رفض رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، في خطابه في جاكسون هول المقرر في اليوم نفسه، الرهانات التي يتوقع فيها بعض المتداولين تخفيف السياسة النقدية بنصف نقطة مئوية في سبتمبر.
انخفض الين إلى حوالي 149 مقابل الدولار منذ أن وصل إلى 141.70 في الخامس من أغسطس، ولكن المستثمرين ما زالوا حذرين بشأن بيع العملة اليابانية نظرًا لارتفاعها المفاجئ في وقت سابق من هذا الشهر.
